國(guó)內(nèi)主要汽車(chē)上市公司一季度財(cái)務(wù)報(bào)表上的凈利潤(rùn)一項(xiàng)，讓多數(shù)車(chē)企和投資者都松了口氣。在原材料價(jià)格大幅上漲的黑色重壓下，主要汽車(chē)上市公司的凈利潤(rùn)看上去都還算豐盈。

　　今年一季度，一汽轎車(chē)(000800)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.5億元，同比增長(zhǎng)71%，凈利潤(rùn)達(dá)3.12億元，同比增長(zhǎng)261%；長(zhǎng)安汽車(chē)(000625)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入40.16億元，同比增長(zhǎng)15.23%，凈利潤(rùn)2.67億元，同比增長(zhǎng)55.23%；上海汽車(chē)(600104)則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入289億元，同比增加13.6%，凈利潤(rùn)12.41億元，同比增長(zhǎng)7%。

　　這是否意味著對(duì)汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，之前一直被視為“洪水猛獸”的原材料價(jià)格上漲不足為懼？其實(shí)，若是對(duì)具體的財(cái)務(wù)報(bào)表再細(xì)做分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)，事實(shí)并非如此。

　　“從汽車(chē)上市公司披露的報(bào)表來(lái)看，以主營(yíng)業(yè)務(wù)為利潤(rùn)主要構(gòu)成的并不占多數(shù)，大部分上市公司利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)都是來(lái)自于投資項(xiàng)�！卑舶钇�車(chē)分析師李海英說(shuō)，這個(gè)特點(diǎn)在2008年尤為明顯。

　　投資項(xiàng)“救場(chǎng)”

　　李海英認(rèn)為，在乘用車(chē)領(lǐng)域，由于受到人民幣升值的影響，所以零部件主要依賴進(jìn)口的乘用車(chē)企業(yè)一季度情況反而會(huì)比較好，比如一汽轎車(chē)，“其一季度的良好表現(xiàn)主要與馬自達(dá)6和奔騰一季度銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)有關(guān)，而它們的發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱均為進(jìn)口。”

　　除此之外，一季度表現(xiàn)良好的還有另外一類(lèi)企業(yè)，即以出口為主，且在出口地區(qū)的結(jié)構(gòu)上偏重于歐洲和日本市場(chǎng)的企業(yè)。

　　“除這兩類(lèi)企業(yè)以外，其他大部分企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售情況都不樂(lè)觀，利潤(rùn)貢獻(xiàn)主要來(lái)自投資收益或相關(guān)項(xiàng)收益，上海汽車(chē)尤其典型�！崩詈Ｓ⒄f(shuō)。

　　事實(shí)上，上海汽車(chē)的利潤(rùn)主要是來(lái)自對(duì)上海通用和上海大眾等合資企業(yè)的投資收益。根據(jù)上海汽車(chē)的一季度財(cái)務(wù)報(bào)表，其主要利潤(rùn)來(lái)自投資收益，其中對(duì)聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)收入為13.3億元，同比增長(zhǎng)21%，占利潤(rùn)總額的86.7%。

　　當(dāng)然，在汽車(chē)上市公司中也不乏失意者。一汽夏利(000927)一季度凈利潤(rùn)為 1687.80萬(wàn)元，同比下降64.81%，江淮汽車(chē)的凈利潤(rùn)也從去年同期的1.25億元縮減到了7847萬(wàn)元。

　　一汽夏利將利潤(rùn)下滑的原因歸結(jié)為車(chē)價(jià)下調(diào)和原材料漲價(jià)的兩面夾擊，而江淮汽車(chē)則是由于轎車(chē)項(xiàng)目短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)快速收益，研發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)用以及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等費(fèi)用的支出又大幅增加，再加上原材料價(jià)格上漲等因素，所以導(dǎo)致公司利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)大幅下降。

　　不難看出，在原材料價(jià)格大幅上漲的相同環(huán)境下，合資品牌的盈利優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)在自主品牌之上。盈利狀況良好的汽車(chē)上市公司多是受旗下合資公司銷(xiāo)量上漲帶動(dòng)盈利增加，而利潤(rùn)下滑且跌幅明顯的，則多是自主品牌。

　　此外，從汽車(chē)上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表情況看，一季度商用車(chē)總體情況也要好于乘用車(chē)企業(yè)，“這是因?yàn)橄掠涡枨蟮膬r(jià)格彈性較小，商用車(chē)企業(yè)比乘用車(chē)企業(yè)具有更強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力�！崩詈Ｓ⒄f(shuō)。

　　今年一季度，由于雪災(zāi)后重建等因素的影響，市場(chǎng)對(duì)工程用車(chē)的需求大幅增長(zhǎng)，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮對(duì)商用車(chē)市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響尚未體現(xiàn)。而從盈利狀況來(lái)講，盡管原材料價(jià)格大幅上漲，但是商用車(chē)的幾次漲價(jià)也已經(jīng)很好地轉(zhuǎn)嫁了成本壓力。

　　拐點(diǎn)之爭(zhēng)

　　持“2008年將成為車(chē)市拐點(diǎn)”觀點(diǎn)的人不在少數(shù)，而做出如此推斷的依據(jù)是，宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整、其他影響經(jīng)濟(jì)的不確定因素增多以及原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致車(chē)企不堪成本重負(fù)。

　　即使面臨眾多的不確定因素，多數(shù)分析師仍然對(duì)今年汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展走向持樂(lè)觀的預(yù)期，只是與前兩年相比，增速會(huì)有所放緩。

　　事實(shí)上，也并非所有車(chē)企都不堪原材料價(jià)格的大幅上漲�！罢嬲龁诬�(chē)?yán)麧?rùn)受影響最大的是微型車(chē)和經(jīng)濟(jì)型車(chē)，其利潤(rùn)率也就在4%左右，而自主品牌的主要市場(chǎng)份額都在這個(gè)區(qū)域，但對(duì)合資品牌而言，其市場(chǎng)份額的大頭在中級(jí)和中高級(jí)車(chē)市場(chǎng)，這個(gè)區(qū)域的單車(chē)?yán)麧?rùn)顯然是要高于自主品牌的，大約是在7%左右�！崩詈Ｓ⒄f(shuō)。

　　新華信營(yíng)銷(xiāo)解決方案副總經(jīng)理郎學(xué)紅也認(rèn)為，對(duì)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，規(guī)模效應(yīng)非常重要，汽車(chē)廠家每增加10%的銷(xiāo)量，對(duì)單車(chē)成本都會(huì)有一個(gè)更大的分?jǐn)�，只要市�?chǎng)需求持續(xù)旺盛，企業(yè)就有能力依靠規(guī)模效應(yīng)來(lái)消化由原材料價(jià)格上漲所帶來(lái)的成本壓力。

　　“由此來(lái)看，漲價(jià)幾乎不可能成為今年車(chē)市的一股風(fēng)潮�！崩蓪W(xué)紅說(shuō)。

　　不過(guò)與往年相比，可能影響經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的多重不確定因素仍然令今年下半年的車(chē)市走向變得撲朔迷離。

　　“我們現(xiàn)在是猛抓上半年的業(yè)績(jī)，而且一季度上海大眾也滿產(chǎn)滿銷(xiāo)地實(shí)現(xiàn)了14萬(wàn)輛銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，但是對(duì)于下半年，甚至是2009年、2010年究竟會(huì)怎樣，我們也覺(jué)得很難說(shuō)。”上海大眾銷(xiāo)售與市場(chǎng)執(zhí)行經(jīng)理張海亮坦率地說(shuō)。

　　李海英也表示，不確定因素讓今年的車(chē)市走向不如去年那么清楚，值得關(guān)注的問(wèn)題是，如果人民幣持續(xù)升值，極有可能進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力都會(huì)下降。

　　“如果繼續(xù)讓外資把持關(guān)鍵零部件的配套市場(chǎng)，那么在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，中國(guó)自主汽車(chē)工業(yè)將很可能會(huì)失去本土成本優(yōu)勢(shì)�！崩詈Ｓ⒄f(shuō)。